又是互道sb的一天，从高开到跳水，开盘一个小时几乎占了全天三分之一的成交量，空多资金交替完成后A股开始一路高走大盘收涨2.07%，市场中位数涨2.71%，看来周末财政部发布会市场给出的最终答案还是“中性偏多”。

  可惜两市成交量只有1.65万亿，环比虽然放大了621亿元，但如果考虑到上周五港股休市北向关门，扣除掉这3000-4000亿左右的成交额，今天实际上还是在继续缩量的，多军虽然胜利但情绪并没有高涨，想博弈牛市第二波的建议也先冷静一下。

  1，9月新增社融3.76万亿元，同比少增3,722亿元，高于彭博一致预期的3.6万亿元，其中企业短贷同比少增1086亿元，中长贷同比少增2944亿元，居民短贷同比少增515亿元，中长期贷款同比少增3170亿元。

  企业侧就不说了，居民侧9月的背景是新一轮以旧换新消费刺激，结果不管是短贷还是长贷表现都不太好，不过9月数据不好已经都是预期之内，重点看看10月居民贷款能不能起来，特别是地产这波马上就能证伪是口嗨还是事实了。

  2，海关总署公布9月份进出口数据，美元计价下，2024年9月我国出口总额同比增长2.4%，低于wind一致预期的5.9%，对比8月为8.7%，进口总额同比增长0.3%，对比8月为0.5%。

  3，今晚美股标普500和道琼斯指数全部创历史上最新的记录，纳指距离历史上最新的记录也就不到1个点，相比于A股的心跳浪，这才是能让人安心入睡稳稳的幸福啊。

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  新股研究熊猫从2021年开始至今，虽然准确率较高但确实也没办法保证一定准确， 因此也将自己分析的思路提供给到大家，你们可以结合自己的风险偏好做二次决策。

  新股分析主要围绕以下四个核心要素展开，分别是可比行业和企业、发行情况、历史业绩、市场情绪，具体分析应用详见正文。

  全称“苏州天脉导热科技股份有限公司”，主营业务为导热散热材料及元器件的研发、生产及销售。

  主要产品有热管、均温板、导热界面材料、石墨膜，产品大范围的应用于智能手机、笔记本电脑等消费电子以及安防监控设备、汽车电子、通信设施等领域。

  产品大量应用于三星、OPPO、vivo、华为、荣耀、联想、华硕、蔚来汽车、宁德时代、海康威视、大华股份、极米、松下、京瓷、罗技等众多知名品牌终端产品，与上述品牌客户以及比亚迪、瑞声科技、富士康、启碁科技、中磊电子、长盈精密、捷邦科技等国内外知名电子配套厂商保持着良好的合作关 系。

  热管是一种具有极高导热性能的新型传热元件，不需要外界提供动力，具有 快速导热功能。热管利用了工作介质在真空条件下低沸点的原理，可实现常温下 极速将热量从加热端传导至冷凝端，适用于需要将热量快速传导的场景。

  均温板工作原理与热管相似，但在传导方式上有所区别。热管为一维线性热 传导，而均温板中的热量则是在一个二维的面上传导，可以将点热源瞬间扩散成 一个面热源，具有更高的导热散热效率。

  公司热管、均温板产品主要使用在场景包括智能手机、笔记本电脑、服务器、 通信基站、投影仪、无人机等领域，用于解决高功耗芯片、光源、大功率显示模 块等高功耗器件的散热问题。

  导热界面材料是置于发热器件和导热散热器件之间，用于降低它们之间接触 热阻所使用的材料的总称，公司导热界面材料最重要的包含导热片、导热相变材料、导热凝胶、导热膏等。

  石墨膜是以聚酰亚胺膜为原料，经过碳化、石墨化后压延而成，依照产品形 态的不同，公司对外销售的石墨膜产品有石墨卷材和石墨片材，其中，石墨卷 材为半成品形态，需客户进一步模切后使用；石墨片材一般是经过模切后的成品， 可以直接应用于电子科技类产品之中。

  公司石墨膜主要使用在于智能手机、笔记本电脑、液晶显示屏、可穿戴设备等 领域，热量通过石墨膜在水平方向上迅速扩散，形成较大的导热表面积，从而有 效地将热量转移，提高设备散热效率。

  业务主要是用在消费电子科技类产品上的散热片、导热膏之类的材料，属于比较一般常见的东西吧，不过从客户群体看应该还是有一定技术或者产业优势的。

  对应行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，可比上市企业分别为飞荣达（300602）、中石科技（300684）、思泉新材（301489）、阿莱德（301419）。

  创业板发行，由国投证券主承销，新发行市值6.14亿元，发行后总市值24.56亿元，发行价格21.23元，发行市盈率16.31，PE-TTM13.29x，顶格申购需要7.0万元市值。

  参考招股说明书解释，主要由于均温板产品在智能手机领域渗透率的快速提升，而2024年利润增速大于营收主要是由于公司不锈钢均温板的毛利率快速提升、销售金额也快速增加。

  具体毛利率方面，2021年到2023年主营业务毛利率分别是25.35%、29.69%和 33.29%，毛利率逐年提升。

  参考公式招股说明书解释，主要是由于均温板、热管及石墨膜的单位生产所带来的成本会降低，产品毛利率相应提高，带动整体毛利率有所提升。

  从发行情况看，创业板发行，发行价格一般，发行市盈率不高，PE-TTM不高。

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